随着公募(mù)基金2023年一季报披露拉(lā)开帷幕，多位知名(míng)基金(jīn)经理(lǐ)调仓换股以及对后市看(kàn)法(fǎ)跃(yuè)然纸上。

　　银华(huá)基(jī)金李晓星在一季(jì)报中表(biǎo)示，看好半导(dǎo)体、电(diàn)动车、风光(guāng)电储(chǔ)、军工等领域(yù)投资(zī)机会。他认为AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也(yě)必然会(huì)有曲折，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后(hòu)续波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行(xíng)的(de)算力(lì)产(chǎn)业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用(yòng)场景值得关注。

　　信(xìn)达澳亚基(jī)金冯明(míng)远一季报中表(biǎo)示(shì)，二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门(mén)概(gài)念(niàn)的创新，以及半导体(tǐ)和(hé)制造(zào)业正经(jīng)历(lì)触底反(fǎn)弹的复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。会继续在新 能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等主要(yào)赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今(jīn)日(rì)，中(zhōng)泰资管姜(jiāng)诚、中信保诚(chéng)基金王睿等人也(yě)发(fā)布(bù)了一季报，均谈到了(le)自己对(duì)AI领域(yù)的密切关注(zhù)，但(dàn)观点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新(xīn)进成为(wèi)第一大重仓股

　　李晓星一(yī)季(jì)度大幅(fú)调入AI相(xiāng)关概念股

　　一季报数据(jù)显示，从(cóng)银华基金李晓星在管的10只(zhǐ)基(jī)金来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精(jīng)选、银华盛(shèng)世精选A、银华(huá)大盘定开、银华(huá)丰享一(yī)年持有、银(yín)华心选一年持有(yǒu)A 在(zài)今(jīn)年(nián)一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最(zuì)大的是银华心选一年(nián)持(chí)有A，较去年底下降了(le)4.65个百分点。

　　而(ér)银(yín)华心(xīn)诚A、银华心怡A、银(yín)华(huá)心佳两年持有期、银(yín)华心享一年持有(yǒu)、银(yín)华心兴三年持有A 则(zé)在一季度小幅加仓，其中，加仓幅(fú)度最大的是银华心兴三年(nián)持有A，较(jiào)去年底加仓(cāng)了(le)2.30个(gè)百分点。

　　一季(jì)度(dù)，李(lǐ)晓星旗下基金产品(pǐn)大幅提高(gāo)了港股仓位，比如银华心佳两年持有期(qī)港(gǎng)股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心兴三年持有A港股仓位从去(qù)年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表(biǎo)作银华中(zhōng)小盘为例，前十大重仓股变(biàn)动较大。今年一季度，立(lì)讯精密(mì)、金山办公、用(yòng)友网(wǎng)络、中科(kē)创(chuàng)达、中微公司(sī)、星(xīng)环科技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重仓股，截至一(yī)季报，该基(jī)金持有立讯精密826.3万(wàn)股，持有市值(zhí)约2.5亿元。一(yī)季度，该(gāi)基金(jīn)还增持了精测电子(zi)，较去年底(dǐ)增(zēng)加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值(zhí)得注(zhù)意的是，上述(shù)“进新”个股大(dà)多数(shù)是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科(kē)技、德业股份、晶(jīng)科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退出(chū)前十大。

　　减持方(fāng)面，今年(nián)一季度，该基金减持紫光国微、华海清科，分别较去(qù)年底(dǐ)减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季(jì)报，该基金(jīn)分别(bié)持有紫光国微、华海清(qīng)科(kē)18六的大写是什么字，六的大写是什么怎么写9.3万(wàn)股、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表达(dá)了自己(jǐ)对市场的看法，基金君为大家做了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在(zài)一季报中(zhōng)表示，对(duì)于今年(nián)国内的宏观判断依(yī)然是经(jīng)济整(zhěng)体(tǐ)稳健复苏，产业结构调(diào)整继续(xù)升(shēng)级(jí)，居民消(xiāo)费信心逐渐恢(huī)复；我们判(pàn)断由于国(guó)家自身实力(lì)的不断增强，国际(jì)伙伴跟我们的利益共同点变多，国(guó)际(jì)形(xíng)势(shì)相(xiāng)对(duì)之前会趋(qū)暖，国际贸易(yì)会逐渐触底(dǐ)回(huí)升。

　　一季(jì)度市场(chǎng)最火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又一革(gé)命(mìng)性(xìng)的(de)技术，现(xiàn)象(xiàng)级应用推出(chū)后(hòu)，国内外(wài)各(gè)巨头加速入局。需要关注(zhù)的是，AI 产业的发展不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行(xíng)的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值(zhí)得关(guān)注。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代方向(xiàng)，集中在半导(dǎo)体设(shè)备(bèi)、材(cái)料、零部(bù)件环节，中长期(qī) 看，伴随国产(chǎn)供应商积极验证导入，国内晶(jīng)圆产线建设将再(zài)度提(tí)速。在景气复(fù)苏(sū)方向，我们的看 法边际转(zhuǎn)向(xiàng)积极，全球半(bàn)导体下行周期接(jiē)近尾声，经历了过(guò)去几个季度的去库存(cún)，有望在今年下 半年重启上行周期(qī)，向上弹性取决于下游需求恢复的力度，数(shù)据中心有望率(lǜ)先回暖，其次(cì)是(shì)汽(qì)车、 消费电子，关(guān)注相关(guān)左侧布(bù)局机会(huì)。

　　新能(néng)源板块(kuài)是一(yī)季度被市场抛(pāo)弃较多的板块，交易占比和估值(zhí)已经处于历史(shǐ)偏低的位置。只是市场对于上(shàng)涨的标的更多地关注利好，对于(yú)下(xià)跌的板(bǎn)块更多地关注(zhù)利空。我们总体认为现在(zài)市场对于新能源板(bǎn)块的担忧讨论，更多是对于一个(gè)下跌板块的应激式反应。在去年(nián)的中报中，我们曾经提到了新能(néng)源板(bǎn)块(kuài)的一(yī)些风险点，这(zhè)些风险点在经过大半(bàn)年的消化后(hòu)，在(zài)这个估值(zhí)分位以(yǐ)及股(gǔ)价位置下，我(wǒ)们认为(wèi)新(xīn)能源板(bǎn)块的(de)风险因素(sù)已经充分释(shì)放，目(mù)前这个时间段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看好电动车、风(fēng)光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股(gǔ)

　　冯明(míng)远继续加(jiā)仓新能源相关个股

　　一(yī)季报数据显(xiǎn)示，信达(dá)澳亚基金冯明(míng)远在管的6只(zhǐ)基(jī)金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选(xuǎn)A的(de)股票(piào)仓位从去年底75.82％上(shàng)升到今年一季度末(mò)87.68％，信澳新能源产(chǎn)业(yè)、信澳科技创新一年定(dìng)开A、信(xìn)澳星奕A则不同程(chéng)度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以(yǐ)冯明远的代表作(zuò)信(xìn)澳(ào)新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业为(wèi)例(lì)，该(gāi)基金一季度(dù)增持璞泰来，较(jiào)去年末(mò)加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍位列第一(yī)大重仓股(gǔ)。

　　此外，还(hái)增持了科达利、中伟股份(fèn)、宁德时代、东阳光(guāng)、华(huá)阳集(jí)团、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅度(dù)最(zuì)大的(de)是中伟股(gǔ)份，今年一(yī)季度(dù)较去年底增持(chí)了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前(qián)十大个股，斯莱克、保隆科(kē)技、比亚(yà)迪则退(tuì)出前(qián)十大之列。

　　一季度(dù)，该基金对爱(ài)柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业(yè)进行不同程度减持，其中(zhōng)，减持幅度最(zuì)大(dà)的(de)是天齐锂业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例(lì)第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一(yī)季(jì)度 A 股市场经历了疫情(qíng)复苏(sū)后(hòu)的调整(zhěng)修复，经(jīng)济(jì)先(xiān)是(shì)在大(dà)家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于明显(xiǎn)的回(huí)暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧(yōu)，随后又出现了显著的(de)回(huí)调，从而总体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基金(jīn)的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块(kuài)的整体走势与(yǔ)市场趋同，导致(zhì)本基金的净值也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经(jīng)济等热门(mén)概念的创(chuàng)新，以及半导体 和(hé)制造业(yè)正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正面(miàn)效(xiào)应。我(wǒ)们(men)会继(jì)续(xù)在新 能源、科技、高端(duān)制造等(děng)主要赛道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面扎实的优质(zhì)个股，自下(xià)而上(shàng)挖掘(jué)投资机(jī)会。

　　中信保(bǎo)诚(chéng)基金王睿(ruì)：

　　谨慎(shèn)乐(lè)观看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经(jīng)理(lǐ)也(yě)发布了一季(jì)报。其中(zhōng)，中信保(bǎo)诚(chéng)基金权(quán)益投(tóu)资部(bù)总(zǒng)监王睿在一季(jì)报中(zhōng)表示，宏观经济目前处在一个(gè)温(wēn)和(hé)复(fù)苏的通道，在(zài)海外加息进入尾声后，社会流动性将相对宽(kuān)松，宏(hóng)观(guān)及(jí)货币环境有利(lì)于权(quán)益市场行情(qíng)的开展，二季(jì)度指数仍(réng)有(yǒu)可能会是震(zhèn)荡上行的态势(shì)。

　　一季度，王睿减表示持了部(bù)分短期达到目标价的相(xiāng)关品种，并根据收益率预期(qī)的变(biàn)化调(diào)整了(le)一部分科技持仓。具体来看，以其(qí)代表作中(zhōng)信保诚创新成长为例，该基(jī)金(jīn)在一季(jì)度增持了(le)晶盛机电(diàn)、TCL中环、当(dāng)升科(kē)技、中航光电等(děng)个(gè)股，人福医药“新进”前(qián)十大。

　　王睿在一季(jì)报中(zhōng)表示，对于人工(gōng)智能这一(yī)非常(cháng)宏大的(de)命题(tí)，他目前持谨慎乐观(guān)的态度(dù)。首先我们相(xiāng)信这是(shì)一项会对(duì)目前的生(shēng)产和(hé)生活方式(shì)带来重大变化(huà)的技术变革，值(zhí)得我们投入非常多的精力去跟踪(zōng)和(hé)研究。但另一方面，我们目前还无法相(xiāng)对准确的评估(gū)这(zhè)项技术革命给具体公司和行业(yè)格局带来的影(yǐng)响，也(yě)不能给出大部分公司一个相对(duì)清(qīng)晰的定价，因此我们一季度(dù)暂时还没有明显增加相关的持仓。后续我(wǒ)们会紧(jǐn)密跟踪。一季度我们持仓较多的电动车(chē)和光伏(fú)表现(xiàn)不佳，受到了一些短期(qī)因(yīn)素的干扰，投资者的(de)信心出现(xiàn)了波动。投资者预期变(biàn)化导(dǎo)致部分(fēn)个股出现了较大回调，目(mù)前行业整(zhěng)体(tǐ)估值水平(píng)处于历史较低位(wèi)置，而这两(liǎng)个(gè)行业未来的发展(zhǎn)方向还是相对比(bǐ)较确(què)定的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今(jīn)日，中(zhōng六的大写是什么字，六的大写是什么怎么写)泰资管基金经理姜诚(chéng)也发布了一季报在(zài)一季(jì)报(bào)中，姜诚(chéng)表示，一季(jì)度的市场走势(shì)再次(cì)佐(zuǒ)证了一(yī)个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技(jì)发展(zhǎn)进程(chéng)中最重要(yào)的(de)事件之(zhī)一，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪些(xiē)影响却很难。利润在产(chǎn)业链不(bù)同(tóng)环节之间将如何分配？ 市(shì)场当(dāng)前认为的受(shòu)益(yì)环节是否能(néng)如愿受益？它的“智能”水平(píng)达到了什(shén)么程度以及渗透率将多快提升？都是(shì)很容(róng)易让人(rén)兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题(tí)。谈资和(hé)投(tóu)资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的(de)基本原理告诉我们，价值会随着时间增长，而非随着利润波动。所(suǒ)以在海量信息中，我们需要重(zhòng)点关(guān)注长期因素，淡化短期(qī)因(yīn)素(sù)。人工智(zhì)能的(de)发展是一个(gè)长期因素，我们还没有足够(gòu)的把握去捕捉(zhuō)到它带来的(de)投(tóu)资机会(huì)，但可以尽(jǐn)量回避它带来(lái)的伤(shāng)害。以尽可能低的(de)价格买尽可能好(hǎo)的资(zī)产，是(shì)我(wǒ)们的投资目标。好(hǎo)资产(chǎn)的标准是活得久、 站得牢(láo)、竞(jìng)争优势维持得长、平均(jūn)净资产收(shōu)益率(lǜ)高(gāo)，以及在好的公(gōng)司治理加持下能够把长期(qī)利润转化(huà)为(wèi)诱人分红。所(suǒ)以(yǐ)，我(wǒ)们会一如既往，不(bù)去猜测(cè)和追逐市场热(rè)点。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜诚代(dài)表作中泰星元价值优选A代表作为例，该(gāi)基金在(zài)一季(jì)度(dù)减(jiǎn)持了中国建筑、太阳(yáng)纸业(yè)、华鲁(lǔ)恒升(shēng)、苏(sū)泊尔(ěr)、海螺(luó)水泥、美的集团，增持了工商银行、建(jiàn)发股份(fèn)、招商银行(xíng)、扬(yáng)农化(huà)工。

　　过去(qù)的一(yī)个季度(dù)，姜诚表示，自己的组合没(méi)有大的变化，是因为(wèi)长期观点没有大的变化。对中(zhōng)国经济(jì)的长期乐观，结合当(dāng)前市场提(tí)供的较低估值(zhí)水平(píng)，让我(wǒ)们可(kě)以在(zài)热点不断切换(huàn)的市场中(zhōng)保持(chí)平和。但投(tóu)资是一项苦差(chà)事，需(xū)要随时准(zhǔn)备证伪(wěi)自己的观点，需要保持学习，永远没有(yǒu)躺平的一(yī)天。

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