用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务转型(xíng)第二阶段(duàn)进展(zhǎn)明(míng)显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净(jìng)亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市(shì)以来单(dān)季最(zuì)大亏损；2022年(nián)净(jìng)利润2.19亿(yì)元，同比(bǐ)下降(jiàng)69％，是2020年(nián)以来连(lián)续第三年净利下滑。与此(cǐ)对应的是(shì)，2020年(nián)以来公(gōng)司股价持续(xù)大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净利同(tóng)步大增、股(gǔ)价大涨的同向共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网(wǎng)络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市(shì)23年来单季最大亏损

　　净利连续三年下(xià)滑

　　用(yòng)友网络(luò)4月28日晚(wǎn)间发布(bù)2023年第一季度(dù)报告(gào)，一季度实现营业收入14.75亿(yì)元，同比增长15.3％；归属于上(shàng)市公司股东的净(jìng)亏损3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月上市以来单季(jì)最大亏(kuī)损。

　　此前，用友网(wǎng)络(luò)发(fā)布(bù)的(de)年报显(xiǎn)示，2022年公(gōng)司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元，同比下降69％。这(zhè)是在2019年创下(xià)净利11.8亿元(yuán)的(de)历(lì)史(shǐ)最高(gāo)点之后(hòu)，用友网络连续第三年(nián)净利下滑。

　　从股价(jià)来看，在2020年(nián)7月创(chuàng)下历史新高之后，用友网(wǎng)络股(gǔ)价就总体上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东(dōng)等投资(zī)者被套

　　在(zài)2022年股(gǔ)价大(dà)跌前，用(yòng)友网(wǎng)络在股价相对高点进行了定增融资(zī)。此次定(dìng)增吸引了不(bù)少机构参与，包括(kuò)高毅、葛(gé)卫东(dōng)等知名机(jī)构和投资者(zhě)。建发集团是国企还是央企 建发员工有编制吗>

　　2022年1月(yuè)，用友网络(luò)披露定增结果，增发数量约1.7亿股，每股(gǔ)价格(gé)为31.95元，定增募资(zī)约53亿元。当时(shí)，在定增市场颇为活(huó)跃的(de)私募(mù)大(dà)佬葛卫东，也参与了(le)定增，投入资金约2亿元(yuán)。

　　但(dàn)在定(dìng)增(zēng)结束之(zhī)后，用友网络发(fā)布的2021年(nián)业绩明(míng)显不及市场(chǎng)预期(qī)，2021年(nián)净利润为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络(luò)的(de)2022年(nián)各季度业绩更是(shì)连续爆雷：一(yī)季报(bào)净利润(rùn)-3.932亿(yì)元(yuán)，同比下降2931.14％；半年报净(jìng)利(lì)润-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿元，同比下降525％。

　　在(zài)此背景下，用友网(wǎng)络的股价(jià)从2022年2月37元的(de)高点(diǎn)，最低跌至2022年9月的16.28元(yuán)，跌(diē)幅近六(liù)成。而葛(gé)卫东(dōng)的总(zǒng)持股(gǔ)数，也从2022年一季度(dù)的7626万(wàn)股(gǔ)，到2022年三季度末退出前十大股东(dōng)，在此期间，其(qí)减持数量至(zhì)少有(yǒu)4100万股。其定增(zēng)投资也惨遭被套(tào)。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络股价大(dà)跌。

　　云服务转(zhuǎn)型(xíng)第(dì)二阶段道(dào)阻且(qiě)长

　　在用(yòng)友网络的发(fā)展历史上，其(qí)1.0阶段(duàn)是通过财务(wù)软件服务企业的会计电算化，2.0阶段是通过(guò)ERP软件服务企业的信(xìn)息化，现在的3.0阶段是服务(wù)企业的(de)数智化。

　　具(jù)体来(lái)说，从2016年起(qǐ)，用友(yǒu)的3.0-I战略是转型云服务业务，引领中国企业级服务(wù)市(shì)场。在此(cǐ)基础上，公司2020年进入新的战略发(fā)展阶段（3.0-II），战略目(mù)标是构(gòu)建(jiàn)和运营全球(qiú)领先的企业(yè)云服务平台(tái)。

　　20建发集团是国企还是央企 建发员工有编制吗15年(nián)，用(yòng)友网络正(zhèng)式发布了完全(quán)基于互联网架构的企业互联网开发平台。2017年以来(lái)，其云平台(tái)、财务(wù)云、人力云(yún)等云(yún)产品得到逐步发展，各领域(yù)云(yún)上(shàng)线运营、逐步(bù)融合。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经(jīng)历了第一个阶段的”用友云”面世、云平(píng)台及领域服务(wù)快速发展，第二(èr)个阶(jiē)段(duàn)的统一底座(zuò)和服务(wù)融合。2022年8月，经过6年的(de)规模研发和持续迭代，用友(yǒu)的BIP 3正式发布，用友云进入新的发(fā)展阶(jiē)段(duàn)。

　　从公司业务占比来看，用友(yǒu)网络云(yún)服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务(wù)业务实现(xiàn)收入63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占总营收的比重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个(gè)百分点，已成为公司(sī)主要收入(rù)来源建发集团是国企还是央企 建发员工有编制吗并继(jì)续扩大收入(rù)占比。

　　但(dàn)从(cóng)高端市场份额(é)来看(kàn)，用(yòng)友却还是没有多大突破。《2021年中国工业软件发展白皮书》显示，国产ERP软件整(zhěng)体市占率(lǜ)超(chāo)过70％，其中用友市占率达到40％。但在高(gāo)端(duān)ERP市场，国(guó)产ERP软件占有率仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市(shì)场曝出华(huá)为将(jiāng)在4月(yuè)启用自己(jǐ)研(yán)发的MetaERP软(ruǎn)件之后(hòu)，用友网(wǎng)络(luò)股价(jià)直接(jiē)跌(diē)停。尽管华为目前仅为自用(yòng)，并不一定(dìng)会面向外部市场提供高端ERP软件，但股(gǔ)价的跌停，反(fǎn)应出(chū)市场对用友在高端ERP软件(jiàn)市场竞争(zhēng)力信心(xīn)的严重不足，也反(fǎn)应了其在高(gāo)端市场的(de)进展不佳。

　　具体到财务和股价上，在用友(yǒu)网络3.0转型第一阶段(duàn)，即2016年-2019年(nián)，在其(qí)营收逐渐增长的同(tóng)时，净利润也在同时逐年增长，且增幅(fú)远高于营收增幅。对应(yīng)到股价(jià)上，在此期间，用友网络股(gǔ)价大涨约(yuē)8倍。

　　但(dàn)在用(yòng)友网络3.0转型的第二阶段(duàn)，即2020年至今，其营(yíng)收(shōu)仅仅小(xiǎo)幅增长(zhǎng)，几乎可以说是踏步不前，净利润却大幅(fú)下跌，股(gǔ)价(jià)也(yě)因此(cǐ)大跌，公司市值严重(zhòng)缩(suō)水(shuǐ)。

　　用(yòng)友网络董事长王(wáng)文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的(de)市(shì)值还(hái)是(shì)有(yǒu)很大的提升空间。但从目前的情况(kuàng)来看(kàn)，用友3.0的第(dì)二阶段，道(dào)阻且(qiě)长(zhǎng)。

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