今年A股(gǔ)市场(chǎng)最为火热的(de)“中特估”板块(kuài)又将迎来重(zhòng)磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者获悉，4月末刚(gāng)刚获批的3只(zhǐ)中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金公司旗下的(de)中证(zhèng)国(guó)新央企股东回(huí)报ETF同时(shí)公告，基金将于(yú)5月15日至19日正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票(piào)认购期(qī)为5月(yuè)15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月(yuè)17日19日，产品(pǐn)的首发募集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈及产品发(fā)行预期(qī)，多位业内人士(shì)用(yòng)“乐(lè)观、理(lǐ)性”来形容。在(zài)他们看来，首先，中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情主线，预计(jì)发行情况较为(wèi)理想；其次，上(shàng)述ETF设置了发行上限，加上部(bù)分券商近期对于(yú)基金的发(fā)行(xíng)导向转为保有量(liàng)考(kǎo)核，也不会过份冲(chōng)刺首发规模。

　　还有业内人士表示(shì)，中证国新央企主题(tí)系列指数有助于(yú)资本(běn)市(shì)场从科(kē)技领域、能(néng)源(yuán)产业等多维度服务(wù)央企，强化股东回报，帮助投(tóu)资(zī)者走进央(yāng)企、认识央企，支持央企利(lì)用资本市场做强(qiáng)做优做(zuò)大，提升市场影响力、号召力，切实促进(jìn)央企上市公司实现高(gāo)质量发展。

　　3只央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚刚(gāng)获批的(de)3只中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF，正(zhèng)式(shì)对外“官宣(xuān)”发行(xíng)日期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗下的(de)中证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF定于(yú)5月15日至19日(rì)期间正式发售(shòu)，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日(rì)。

　　从发行规模(mó)上看(kàn)，3只基金(jīn)均设置20亿元的首发募集上限。3只基金费率也稍有差异，招商及汇添(tiān)富旗下(xià)的中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购份(fèn)额小于50 万份的，认购费(fèi)为(wèi)0.8％；认购份额在50万份至(zhì)100万(wàn)份之间的，广发中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商(shāng)及汇(huì)添(tiān)富(fù)旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若(ruò)是认购份额大(dà)于100万份的，认购费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发(fā)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由(yóu)工商(shāng)银行(xíng)托管，汇添富(fù)中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF由(yóu)建设(shè)银(yín)行托管，招商中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF的托管方则(zé)是中信建投(tóu)证券。

　　此外，据基金(jīn)君了解，上交(jiāo)所拟(nǐ)定于5月11日举(jǔ)办“发现央企投资价值(zhí)促进(jìn)央企估值回(huí)归”业(yè)务交(jiāo)流会暨国新央企股东回报ETF宣介(jiè)会。会议主旨为进一(yī)步探索(suǒ)建立中国(guó)特色估值(zhí)体(tǐ)系，引导央(yāng)企投(tóu)资价(jià)值(zhí)发现，推动央企估(gū)值回归合理水平。上交所(suǒ)、中国(guó)国新、指(zhǐ)数公司(sī)、券(quàn)商、基金公(gōng)司(sī)等相关领导将出席(xí)会(huì)议(yì)。

　　在多(duō)位业内(nèi)人士看来，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF未来(lái)都将在上交(jiāo)所上市，上交所此次会议(yì)或(huò)为产品发(fā)行预热(rè)。

　　不少行业(yè)人(rén)士也(yě)看好央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF的发行情(qíng)况。“‘中(zhōng)特(tè)估(gū)’是近期(qī)资本市(shì)场(chǎng)的行情主线，包括交易所、券(quàn)商、基金工商各方对(duì)此也比较重(zhòng)视，基金公司肯定(dìng)会重点发行(xíng)，但(dàn)目前市场上也存在不(bù)少央企主题(tí)基金，因此预计此次央企股(gǔ)东回(huí)报ETF发行(xíng)也会(huì)相对理(lǐ)性。”一位(wèi)基金公司人士(shì)表现。

　　一位券商(shāng)人士也表示，所在(zài)券(quàn)商会参与其中一只(zhǐ)央企股东回报ETF的发(fā)行工作(zuò)，但并不会(huì)过度冲刺首发规模(mó)。

　　“首先，央企股东回报(bào)ETF契合目前资本市场的行情主线，产品本身(shēn)就比(bǐ)较好卖(mài)；其(qí)次，我们近(jìn)期已(yǐ)将考核(hé)侧重点放在产品保有量上(shàng)，同时降低基金首发的(de)考(kǎo)核权(quán)重。”上述(shù)券(quàn)商人(rén)士(shì)称。

　　一位基金(jīn)公(gōng)司人士也(yě)预计，类似去(qù)年中证1000ETF的发行大战不会在此次央企股(gǔ)东回报ETF上上演。“近期多家(jiā)基金公司(sī)上报(bào)的中证国新央企ETF已经分为三批陆续推(tuī)向市场，而不是九只同时获(h经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感uò)批发售，就是为了避免发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构(gòu)不(bù)会过度(dù)拼基(jī)金(jīn)首(shǒu)发(fā)，不过，目前(qián)市(shì)场上(shàng)非(fēi)常关注‘中特估’板块(kuài)，预计发行情况(kuàng)也(yě)会比较乐观(guān)。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为(wèi)投资者带来分享改革(gé)红利(lì)工具

　　“中特估(gū)”成(chéng)为(wèi)今年以来资本(běn)市(shì)场的热门，基金(jīn)公司也积极(jí)布局相关产(chǎn)品。

　　中国基金报(bào)从(cóng)Wind数据发现，今年(nián)以来全市场已有18家基金公司陆续(xù)申报了21只央国企主(zhǔ)题基(jī)金(jīn)，易方(fāng)达、汇添富、南(nán)方(fāng)、博时、招(zhāo)商等(děng)各大公募巨头都有参与，其中(zhōng)嘉实、华安、银华基金等多家机构，还各申报了主、被动两只产品，积(jī)极填补这一产品条线。

　　除了中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报ETF之外，此前，易方达、南方、银华(huá)还同时上(shàng)报了跟踪“中证国(guó)新央企科技(jì)引领指(zhǐ)数”的ETF，工(gōng)银瑞(ruì)信、博时、嘉实则上报了中证国新央企现代能源ETF，据了(le)解(jiě)，上述(shù)中证国新央企ETF也有望尽快获(huò)批，会(huì)陆续进入发行。

　　伴随着(zhe)这些(xiē)主题(tí)产品的发行，意(yì)味(wèi)着，个人和机构投(tóu)资者拥有配(pèi)置央企特(tè)色指数、分享改革红(hóng)利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监会主席易会满提出(chū)“探索(suǒ)建立具(jù)有中国特色的估值体系，促进市场(chǎng)资源配置(zhì)功能更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发展和改(gǎi)革指明了方(fāng)向，成熟完(wán)善(shàn)的估值体系(xì)对于资(zī)本(běn)市场(chǎng)的价(jià)值(zhí)发现以及资(zī)源配(pèi)置功(gōng)能的发挥有重要作用，也是资(zī)本市(shì)场支持实体(tǐ)经济发展的(de)重(zhòng)要(yào)基(jī)础。因此，看准“中(zhōng)国特(tè)色估值(zhí)体系(xì)”背景之下，央国企估值重塑的机遇，行(xíng)业对(duì)这(zhè)一领(lǐng)域(yù)的产品积(jī)极布局。

　　“我(wǒ)们目前储备了不(bù)少央国企主(zhǔ)题基(jī)金(jīn)，就是看(kàn)准(zhǔn)这类(lèi)企(qǐ)业(yè)的(de)投资(zī)价值。”据(jù)一位基金(jīn)公司人士表(biǎo)示，建立具(jù)有(yǒu)中国(guó)特色的估值体系，有助于提升市场(chǎng)对(duì)国有上市企业的关注度，对企业估值(zhí)层面的各类因素做进一步的研(yán)究(jiū)和探讨，强(qiáng)化相关领域在新(xīn)环(huán)境下的资产(chǎn)价格预期。

　　此外，广发基金罗(luó)国庆表示，从长期来看(kàn)，央国企板(bǎn)块(kuài)的投(tóu)资逻辑是(shì)比较完备的：一(yī)是央企是实现国(guó)家战略发展的“排头兵”，不(bù)断受到政策的支(zhī)持与引导；二是央企作为资本(běn)市场“压舱石”“基本(běn)盘”具有重要(yào)作用；三(sān)是央(yāng)企引(yǐn)领(lǐng)科技(jì)创新(xīn)，研发占(zhàn)比(bǐ)逐年提升；四是央企仍(réng)是A股估值洼地。未来在(zài)不断完善中国特色(sè)现代资本市场下，预计(jì)国资央企有(yǒu)望迎来估(gū)值修复(fù)。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前(qián)稳健的经营(yíng)业绩(jì)为(wèi)央国(guó)企(qǐ)的(de)估值重塑提供了市场(chǎng)认可的(de)基础。从盈利能力方面来看，近(jìn)年来央国企ROE出(chū)现明显企稳回(huí)升，目前已超过其他类(lèi)型(xíng)企(qǐ)业，高于A股平均水平，体现出(chū)央国企较强的“价值(zhí)创造”能力。从成(chéng)长性来看，2022年三(sān)季(jì)度国资(zī)委(wěi)旗下上市央企营业总(zǒng)收入(rù)同(tóng)比(bǐ)增长8.53％，同(tóng)期全(quán)部A股为2.52％；归母净利润同比(bǐ)增长12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展(zhǎn)望(wàng)未来，央国企上市(shì)公司(sī)质量(liàng)的提升或将成为(wèi)央国企估值重塑的核心动力。

　　招商(shāng)基金量化投资部基金经理刘重(zhòng)杰也表(biǎo)示(shì)，从(cóng)公司经营(yíng)的角度看，上市央、国(guó)企的盈利能(néng)力(lì)相比A股(gǔ)市场整体而言更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率(lǜ)过往(wǎng)长期领先，具(jù)备较高的长期投资价值，或更符合机构投资者、个(gè)人(rén)养老(lǎo)金等(děng)配置性的需求(qiú)。在中国特色估值体系的推进过程(chéng)中，央企股东回报指数具备较好的长期配置(zhì)价值。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指数是什么？

　　答：中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报指数，指数由国新(xīn)投(tóu)资有限公司定制，主要选取国务(wù)院国资委下属现 金分红或(huò)回(huí)购总(zǒng)额占总市值比(bǐ)率(lǜ)较高的50只上(shàng)市公司证券(quàn)作为指数(shù)样本， 以反映央(yāng)企股东回报主(zhǔ)题上市公司证(zhèng)券的整(zhěng)体表现。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁(tiě)、建筑(zhù)装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前十大成(chéng)份股权重合计约33％，均为央(yāng)企板块(kuài)蓝筹(chóu)股。

　　央企股东回报指数前十大成份(fèn)股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数(shù)有哪些特(tè)色？

　　答：高(gāo)分(fēn)红：央企(qǐ)股东回报(bào)指数(shù)聚焦高(gāo)分红(hóng)与高回购央企，指数近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数(shù)的分红水平(píng)。

　　低(dī)估值：央企股东回报指数当(dāng)前市盈率约为(wèi)9倍，相对于主流指数表现出更低的估(gū)值水平，央(yāng)企估(gū)值重塑(sù)潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报指数近五(wǔ)年ROE水平均稳定(dìng)保(bǎo)持在8％以上，体现出较(jiào)好的盈利水平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日(rì)基本是5月15日至(zhì)5月19日。投资者(zhě)可选(xuǎn)择网上(shàng)现金认购、网下(xià)现金认购和网下股票认(rèn)购3种方(fāng)式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行有(yǒu)限(xiàn)额么？

　　答(dá)：目前3只(zhǐ)产品(pǐn)募集规模上限为(wèi)20亿元，如果募(mù)集规模超过20亿元(yuán)，将采取比例配(pèi)售的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一(yī)般ETF产品(pǐn)涉及认购费、管(guǎn)理(lǐ)费、托管费等。

　　目(mù)前3只产品认购费(fèi)用来看，在认(rèn)购金额(é)低于50万，认购费(fèi)均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于(yú)100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品均(jūn)为(wèi)0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后续做市商如(rú)何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交所(suǒ)上(shàng)市(shì)。多家公司后续将安(ān)排做(zuò)市(shì)商，保障充分的流动性支(zhī)持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基(jī)金(jīn)经(jīng)理人(rén)选？

　　答：从目前看，这(zhè)三(sān)家基(jī)金公司都由“实力派”来(lái)担纲基(jī)金经理。其中(zhōng)广发央(yāng)企回(huí)报ETF拟任基金(jīn)经理罗(luó)国庆(qìng)为广发基金指数投资部(bù)副总经理，而(ér)汇添富央企回报ETF采取了(le)双(shuāng)基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央(yāng)企股东(dōng)回报指数历(lì)史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月(yuè)31日，央企股东回报指(zhǐ)数过去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去(qù)三年历史年化(huà)回(huí)报12.60％，超越同期(qī)沪深(shēn)300和(hé)上证红利指(zhǐ)数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看(kàn)待(dài)央企指数的投(tóu)资价值？

　　第一(yī)、央企特(tè)色(sè)突出(chū)：1、市值优势明显，具备较高的长(zhǎng)期投资价(jià)值(zhí)；2、央企经营较(jiào)稳健，整体平均盈(yíng)利高(gāo)于(yú)A股；3、肩负社会责任(rèn)，是国家战(zhàn)略(lüè)发展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特(tè)估”背景(jǐng)：估(gū)值较低，重塑中国特(tè)色估值体系背景下估值提(tí)升空间较大。

　　第三、红(hóng)利因子叠加(jiā)：1、红利属性更明显，追(zhuī)求分(fēn)享(xiǎng)高质(zhì)量发展成果2、具(jù)备一定抗通(tōng)胀能力和抗风险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目(mù)前央企(qǐ)概念已经涨过一(yī)轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当(dāng)前(qián)估值仍处于较低(dī)分(fēn)位水平(píng)。截至2023年4月底，中(zhōng)证央企(qǐ)指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年(nián)底至今，中(zhōng)证央企指数估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分位水平(píng)。无论横向(xiàng)对(duì)比(bǐ)还(hái)是纵向比较(jiào)，央企整体估值经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感水平与(yǔ)其经济地位并不(bù)匹配，亟(jí)待改善，在政策支持(chí)下有(yǒu)望迎(yíng)来重(zhòng)塑。

　　二(èr)、央企重(zhòng)估(gū)或是(shì)贯穿全年的(de)主线。从券商机构(gòu)的对外观点来看，多家券商明确表示今年的(de)投资主(zhǔ)线之一(yī)就是央(yāng)国企价值重估。部分券(quàn)商的观点如下：

　　国(guó)信证券：继续把握国企价值(zhí)重估这(zhè)一投资主线；

　　银河(hé)证券：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚持数字经济+国企改革主线(xiàn)；

　　平安证券：数字经(jīng)济+国(guó)企改(gǎi)革的投(tóu)资主线(xiàn)更为(wèi)清(qīng)晰；

　　光大(dà)证(zhèng)券：在新一轮国企(qǐ)改革(gé)和中(zhōng)国特色(sè)估值体系推动(dòng)下，当前国企价值重估行(xíng)情有(yǒu)望(wàng)持续并形成主(zhǔ)线行情。

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